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一、金融市场跟踪  1.5月金融数据  上周,央行发布2019年5月金融数据,新增人民币贷款1.18万亿,新增社融1.4万亿。新增贷款中,居民贷款增加6625亿元,其中短期贷款增加1948亿元,较上月有所回升,中长期贷款增加4677亿元,依然保持稳健;新增企业贷款5224亿,较上月明显回暖,其中新增短期贷款为1209亿元,扭转了上月负增长的局面,新增中长期贷款为2524亿元,较上月略有回落,新增票据融资为1132亿元;此外,新增非银金融机构融资为58亿元。金融数据的数据相关数据_免费做网站网  货币方面,5月份M2同比增速8.5%,与上月持平;M1同比增速3.4%,较上月提升0.5个百分点。5月新增人民币存款12200亿元,其中居民存款增加2417亿元,企业存款增加1181亿元,财政存款增加4849亿元,非银存款增加409亿元。  5月社融增长1.4万亿,增速10.6%,较上月提升0.2个百分点,其中新增人民币贷款占新增社融的84%。  点评:  5月金融数据整体平稳,主要呈现以下特征:一是新增企业中长期贷款持续回落,5月新增为2524亿元,较上月少增约300亿元,较去年同期少增约1500亿元,显示企业融资需求依然较为低迷。二是新增居民中长期贷款依旧保持稳健,显示房地产销售对住房按揭贷款需求形成稳定支撑。三是新增社融中非标融资降幅减弱,地方债发行暂有减缓。四是5月M1增速为3.4%,环比上升0.5%,但同比减少2.6%,显示企业流动性边际小幅改善,但幅度有限,企业短期经营活动仍处于低位。  未来金融数据仍将面临压力。首先,预计中美贸易摩擦的影响将逐步显现。从5月份来看,中美贸易摩擦的影响尚未完全在贸易数据中体现,对5月整体融资需求的影响亦有限,未来随着外贸企业的投资和融资需求开始放缓,一部分制造业企业的融资需求也将会受到抑制。另外,预计5月下旬包商银行事件将导致金融机构整体风险偏好下降,影响中小银行的信用扩张,进而导致“宽信用”步伐放缓。包商银行事件使得中小银行和非银机构的负债稳定性有所下降,造成中小金融机构的资产配置行为更加保守审慎,或将导致金融机构资产和负债的扩张同步放缓,从而使得贷款和社融增量低于去年同期。为了缓解包商银行事件对中小银行的冲击,上周央行增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,用以加强对中小银行流动性支持。预计货币政策仍将保持结构性宽松。(麻艳)
  2.固定收益市场  流动性跟踪:为维护半年末流动性平稳,上周央行开展了550亿元7天期逆回购和2200亿元28天期逆回购,利率分别为2.55%和2.85%,与此前持平。上周有2100亿元逆回购到期,央行通过逆回购合计净投放资金650亿元。此外,央行决定于2019年6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,加强对中小银行流动性支持,保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品,向央行申请流动性支持。  货币市场利率多数上行。存款类机构质押式回购加权平均利率DR001、DR007、DR014、DR1M分别变动19BP、-1BP、15BP、17BP至1.71%、2.50%、2.44%、3.29%;银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014、R1M分别变动19BP、7BP、39BP、120BP至1.77%、2.51%、2.94%、4.81%;各期限上海银行间同业拆放利率Shibor隔夜、Shibor1W、 Shibor1M分别变动20BP、-1BP、6BP至1.72%、2.57%、2.90%。  国债收益率涨跌互现。上周1Y、3Y、5Y、10Y期国债到期收益率分别变动8BP、-1BP、2BP、2BP收至2.73%、2.94%、3.07%、3.23%。1Y、3Y、5Y、10Y期国开债到期收益率分别变动-1BP、0BP、1BP、-3BP,收于2.87%、3.30%、3.60%、3.62%。信用债方面,1Y、3Y、5Y期AAA级中短期票据收益率分别变动4BP、1BP、7BP至3.39%、3.79%、4.10%;1Y、3Y、5Y期AA级中短期票据收益率分别变动13BP、3BP、6BP至3.72%、4.14%、4.99%。  点评:  上周受专项债新政发布、经济数据继续回落等因素影响,债市收益率先涨后跌,10年期国债、国开债收益率分别变动2BP、-3BP,收于3.23%和3.62%。  首先,上周一发布的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》允许将专项债券作为符合条件的重大项目的资本金,其杠杆效应将为基建带来增量资金,上周二债券市场对此反应十分明显,国债收益率上行,国债期货低开后全天走弱。《通知》的核心内容主要包含三点:一是对于满足一定条件的项目,可以发行专项债用来补充一部分资本金;二是对于有一定收益的重大公益类项目,明确提出了“专项债+商业化融资”的模式;三是在前期严控地方隐性债务、终身问责的基础上建立了正向激励机制,对于依法合规的融资予以免责。整体而言,政府通过稳基建稳经济的意愿比较明显,希望避免问责过度导致的不作为,但并没有放弃不新增政府债务、开正门堵偏门的底线。  其次,上周流动性分层明显,金融机构风险偏好下行依旧是影响债市走势的核心因素之一。上周R007和DR007小幅变动,但中小银行同业存单发行成功率依然较低,其面临的流动性压力和缩表风险依然较大,市场普遍担忧风险会进一步传导至信用债,信用利差进一步增大。  最后,5月经济数据继续回落,基本面对债市形成支撑,上周五收益率出现下行。具体而言,5月固定资产投资累计同比增长5.6%(前值6.1%),房地产开发投资累计同比增长11.2%(前值11.9%),制造业投资累计同比增长2.7%(前值2.5%);5月工业增加值同比增长5.0%(前值5.4%);5月社会消费品零售总额同比增长8.6%(上月7.2%)。三大投资缺乏亮点,仅制造业投资有所好转,地产投资开始回落,基建继续萎缩。今年财政支出明显前置,对基建有一定提振,但减税降费后财政收入明显下滑,因此基建增长疲弱开始显现。加上贸易摩擦前景不甚明朗,预计未来国内基本面依然承压。(麻艳)
  3外汇市场跟踪  美元指数收复97关口。上周美元指数自低位反弹,较前周上行1.00%,收于97.5614。非美货币多数收跌,其中,欧元兑美元贬值1.10%,收于1.1210;日元贬值0.34%,收于108.57;英镑兑美元贬值1.15%,收于1.2591;澳元兑美元贬值1.81%,收于0.6872。  人民币汇率延续窄区间波动态势。上周人民币兑美元汇率走势整体较为平稳[1],中间价由6.8945上调至6.8937,涨幅0.01%。在岸与离岸市场汇率有小幅背离,在岸即期汇率收盘价由6.9161下调至6.9236,累计贬值75bp;离岸即期汇率收盘价由6.9439上调至6.9300,累计升值140bp。篮子货币方面,在5月31日至6月6日期间,三大人民币汇率指数均有所下调。其中,参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由93.41降至92.99;参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由97.36降至96.72;CFETS人民币汇率指数由93.70降至93.18。  点评:  美元指数重回97关口上方,非美货币涨跌互现。上周美元指数走强主要来自三方面因素,一是经济数据方面,上周公布的美国经济数据喜忧参半,其中5月PPI和CPI同比增速均不及预期,表明美国通胀压力下降,助推降息预期再度增强,但由于缺乏降息临近的进一步确认,投资者不愿意过多看空美元;同时,美国5月零售销售环比增长0.5%,消费指数的回升,叠加美国5月工业产出月率录得今年首个月增长,使得市场对美国二季度经济大幅放缓的担忧有所缓解,支撑美元指数走高。二是非美货币方面,上周作为美元指数主要构成币种的欧元和英镑大幅承压下挫,因近期欧洲整体经济表现欠佳且市场对欧央行立场进一步向鸽派调整有一定预期,欧元持续疲弱;英国方面,随着首相候选人名单出炉,脱欧不确定性进一步提升,政治环境不稳使英镑阶段性承压。三是避险情绪方面,在全球贸易摩擦升温、中东地缘局势再度紧张等因素提振下,全球避险情绪升温,日元、美元等具有避险属性的货币表现相对较好。就美联储降息预期而言,当前市场对美联储降息时间的预期已提前至7月份,预期降息的次数也增至1-3次。由于6月以来美国经济表现整体低于市场预期,市场预估降息节奏将提前且降息次数增加,但市场预计美联储6月议息会议维持当前利率不变的概率仍然较高。本周市场将重点聚焦6月FOMC议息会议决议,目前美国利率市场已price in美联储7月降息的预期,因此美联储释放超预期鸽派信息的可能性相对较小,若市场难以从此次声明中找到更多关于美联储降息的增量信息,或使美元获得支撑。本周市场将相继迎来美联储、日本央行及英国央行的利率决议,叠加G20峰会将于6月28日至29日在日本举行,市场交投或相对谨慎。  人民币汇率整体走势较为平稳,即期汇率仅窄幅波动。上周人民币汇率在美元指数表现较为强势的背景下,延续窄幅波动态势,其中,人民币兑美元汇率中间价仅较前周微幅下调8bp,即期汇率在6.9138-6.9332区间呈现小幅震荡调整。离岸即期汇率较前周上调140bp,波幅相对更为明显,主要受到周内人民银行宣布本月下旬将再发离岸央票提振。上周在岸即期汇率整体波幅不大,但共有4个交易日收跌,主要受以下三方面利空因素拖累,一是美元指数快速走升并重回97关口上方,非美货币多数收跌;二是上周公布的5月金融数据及通胀等经济数据,显示当前国内基本面仍旧承压;三是从交易数据来看,市场购汇需求相对较强。从外汇市场运行角度来看,一方面,上周外汇局局长潘功胜在陆家嘴论坛上表示,有基础、有信心、有能力保持外汇市场稳定运行,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,并继续加快金融市场互联互通和双向开放,有序推动不可兑换项目的开放。另一方面,中国5月外汇储备31010亿美元,创近9个月新高。5月全球贸易摩擦升温、英国脱欧不确定性增强等多重因素推升市场避险情绪,美元指数震荡偏强、海外债市收益率多数下行,估值效应偏正向及交易性因素企稳拉动我国外汇储备规模小幅上升。今年以来,我国外汇储备规模基本持稳,1-3月均呈现持续增长,在4月小幅下挫后,5月外汇储备环比回升整体符合预期。结合全球央行边际宽松等外部环境来看,短期内资本外流压力相对有限。(董文欣)
  4.大宗商品市场  金价先跌后涨。期货方面,COMEX黄金上周收于1345.30美元/盎司,较前周上涨0.30美元/盎司,涨幅0.02%。现货方面,伦敦现货黄金收于1351.25美元/盎司,较前周上涨10.60美元/盎司,涨幅0.79%。截至周末,全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量为764.10吨,较前周增加7.68吨。  国际油价有所下行。具体来看,Brent原油上周收于61.01美元/桶,比前周下跌2.23美元/桶,跌幅3.53%。WTI原油上周收于52.79美元/桶,比前周下跌1.25美元/桶,跌幅2.31%。美国能源信息署(EIA)数据方面,截至6月7日当周,美国原油库存增加220.6万桶,预期减少47.2万桶,前值为增加677.1万桶;汽油库存增加76.4万桶,预期为增加101.1万桶,前值为增加320.5万桶;精炼油库存减少100.0万桶,预期增加117.5万桶,前值为增加457.2万桶。炼厂设备利用率较前周上升1.4%。  点评:  金价先跌后涨。前半周,随着全球股市的普遍上涨,包括黄金在内的避险资产遭到抛售,金价走低;后半周,关于中美贸易战的紧张气氛和近日美国经济数据欠佳,叠加押注美联储降息的悲观心理,扶助金价维持强势;另外,此前中东地区两艘油轮遇袭,地缘局势再度升温也给黄金多头提供信心。从经济基本面来看,全球宏观数据依然不乐观。美国方面,5月进口物价指数同比降1.5%,录得五个月以来最大跌幅;截至6月8日当周初请失业金人数22.2万,高于预期;不过5月零售销售月率录得0.5%,较上月有所增加。欧洲方面,德国经济下滑严重,德国多家知名经济研究机构13日宣布下调德国经济增长预期,并表示当前国际贸易紧张局势对德国经济构成“显著风险”。目前美欧经济增长前景仍不乐观,并受到全球贸易保护主义的严重制约,在此情况下贵金属仍可能有较好支撑。本周重点关注美联储利率决议上对加息点阵图的公布。  油轮被袭难阻油价下行。前半周油价持续下行,特别是随着美国原油库存意外上升以及全球石油需求前景黯淡,油价在周三大幅下挫,创1月中旬以来最低收盘价;后因两艘油轮在阿曼湾发生爆炸,紧张情绪对油价有所提振,但全周来看美布油仍分别收跌2.31%、3.53%。最主要原因还是在于目前市场普遍看弱下半年的原油需求,IEA月报将2019年石油需求增幅预估下调10万桶/日至120万桶/日,欧佩克月报则下调2019年全球原油需求增速至114万桶/日。此外,上周EIA报告整体利空,原油和汽油库存继续增加,美国库存的持续累积进一步加深了市场的担忧。当前原油需求与供给两弱,油价在贸易战担忧与地缘政治风险、OPEC政策预期之间摇摆,预计短期将维持区间震荡。(李鑫)
  5.股票市场分析  主要市场指数强势反弹:上周主要指数强势反弹,受多重利好影响多数股票出现较大涨幅,赚钱效应明显。前期涨幅较大的蓝筹白马板块在冲高后出现回落,创业板指涨幅居首。上证综指、上证50、中小板指、创业板指、中证1000、深证成指、沪深300等主要指数分别上涨2.45%、0.71%、6.18%、6.81%、6.48%、5.75%、2.81%。28个申万一级行业指数中27个上涨、1个下跌;涨幅前五位分别为电子(10.97%)、农林牧渔(10.59%)、通信(8.37%)、休闲服务(7.04%)、计算机(7.02%);涨幅后五位分别为采掘(2.53%)、钢铁(2.24%)、房地产(1.91%)、非银金融(1.90%)、银行(-1.02%)。柔性屏、5G、猪肉等行业板块涨幅居前。  消息方面,上周,1月份部分经济金融数据出炉:以人民币计1月出口同比增13.9%,进口增2.9%,贸易顺差391.6亿美元,扩大1.1倍;1月末,社会融资规模存量、M2、M1同比分别增长10.4%、8.4%、0.4%,增速分别比上月末高0.7个百分点、0.3个百分点、低1.1个百分点。国务院常务会议,决定对罕见病药品给予增值税优惠;支持商业银行多渠道补充资本金,提高永续债发行审批效率,降低优先股、可转债准入门槛。中办、国办印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,要求银行、保险、交易所全面支持民企融资。中美经贸高级别磋商结束,双方就主要问题达成原则共识,双方商定将于本周在华盛顿继续进行磋商。  一级市场融资额环比小幅增加:按照上市日口径计算,上周股权融资金额和家数分别为84元和6家。其中,IPO融资金额9亿元,家数为1家;增发金额62元,家数为3家;配股金额0亿,家数为0家;优先股金额0亿,家数为0家;可转换债金额0亿元,家数为0家;可交换债金额13元,家数为2家;融资家数较前周减少1家,金额较前周增加18元。6月14日证监会核发3家企业IPO批文,分别是丸美生物、大胜达包装和中信出版,未披露筹资金额。此外,证监会同意华兴源创、睿创微纳2家公司科创板IPO注册。  点评:  上周央行有2100亿元央行逆回购到期,央行共开展2750亿逆回购操作,累计实现净投放650亿元。央行公告称为维护半年末流动性平稳,以利率招标方式连续开展28天期逆回购操作。上周货币市场利率多数上涨、国债收益率和金融债收益率多数小幅上涨、信用债收益率多数上涨。上周2年期国债期货、5年期国债期货和10年期国债期货资金价格指数波动上升,与前周比分别上升5个基点、9个基点和7个基点。本周央行公开市场将有550亿元逆回购到期, 6月19日有2000亿元1年期MLF到期。  上周每个交易日A股市场成交金额分别为3665.99亿元、5651.66亿元、5132.52亿元、4496.53亿元和4487.49亿元。全周总成交额和日均成交额分别为23434.19亿元、4686.84亿元,两个指标与前周比分别上升38.21%和10.57%。周成交额大于日成交额主要源于端午节后交易日增加一天,总体来看,上周日成交额与前期比出现小幅反弹。资金的注入驱动主要指数出现周线级别的反弹,市场后续反弹行情的深入和可持续性仍取决于资金的流入状况。上周各个交易日主力资金净流入额分别为12元、150亿元、-94亿元、-47亿元和-76亿元,主力资金持续净流出约为40亿元。主力资金的快速流入流出推动行情出现先扬后抑走势。上周,以沪深股通为代表的北向资金继续呈现积极做多态度,沪深股通净流入156.61亿元。6月以来交易周,北向资金连续8个交易日净流入,合计净流入252.69亿元。“正规杠杠”为代表的资金亦呈现净流入态势,截至6月13,两市融资余额合计9145.19元,较前周增加约55亿元。  上周5月份工业和经济数据发布,5月份工业生产增速较上月回落0.4个百分点。5月工业生产虽然总体在合理区间,但汽车、手机等部分主要行业产品持续下降预示着未来工业生产增长面临较大下行压力。当前,美经贸摩擦升级在一定程度上放大加剧经济运行困难。如果未来时期经济下行压力加大,政策将会积极对冲。前瞻角度来看,经济重现恶化迹象从金融政策层面支持股票市场流动性总量边际改善。虽然在经济下 压力加大背景下稳增长是最佳选项;但如何保持定力、坚持结构性去杠杆仍是未来政策面临的严峻挑战。  上周,中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。利用专项债券作为重大项目资本金政策在“稳经济”的同时,将会放大经济杠杆。据统计,2019年1季度宏观杠杆率再度上升,实体经济部门杠杆率由2018年末的243.70%上升至248.83%,增长了5.1个百分点;M2/GDP从2018年末的202.90%上升至206.31%,增长了3.4个百分点。专项债券通知预示经济”政策持续加码,总体来讲刺激政策相对有限。允许将部分专项债券资金作为一定比例的项目资本金应当具备重大项目、国家重点支持的、项目有营利性等条件。据测算,此项政策拉动总资金在2600-4160亿即带来基建1.5%-2.4%的增长。新政策对基建会有拉动作用,但不应过度夸大。  上周,十一届陆家嘴论坛举行开幕,金融高官集体发声围绕金融改革、科创板、供给侧改革等继续向市场传递积极力量,引导市场预期。会上宣布科创板正式开板;设立科创板并试点注册制是推进金融供给侧结构性改革、促进科技与资本深度融合、引领经济发展向创新驱动转型的重大举措。截至6月14日,共9家科创板受理企业成功过会。按照程序,相关企业通过上交所审核,将向证监会发行注册,之后就进入路演和发行运行阶段;预计未来两个月之内首批企业将在科创板上市交易。科创板实施开板在很大程度上意味着上市公司新股发行融资节奏的加快,其累积效应将会对当前的存量资金博弈行情带来较大冲击。科创板基金火爆无法掩盖整体基金发行惨淡的事实。(李相栋)
  二、金融行业动态  1. 监管层高度重视中小银行流动性风险  近期市场出现关于部分中小银行风险的传言,市场再度陷入恐慌,尤其担心与明天集团相关的小银行会否步包商银行后尘而被接管,引发中小银行流动性紧张的担忧。  6月9日,银保监会和金融委同日发声称,中小银行风险完全可控,大型商业银行与股份制商行将继续与中小银行正常开展同业业务。人民银行决定于2019年6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,加强对中小银行流动性支持,保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品,向人民银行申请流动性支持。
  点评:  一、包商事件引致中小银行流动性压力加大,并将进一步传导至实体经济  2019年2月,中央政治局会议首次提出深化金融供给侧结构性改革,改善金融供给(增加有效供应,破除、减少无效低效供应)成为改革的一个重要方向。5月24日,银保监会决定即日起对包商银行实施接管,接管期限一年,接管期间由建设银行托管包商银行业务,表明金融供给侧结构性改革实质推进,防风险仍是重任。包商银行事件叠加多家中小银行延期披露年报,引发市场对于中小银行风险的担忧。近期中小银行市场信用分层明显,同业融资渠道大幅度缩窄,同业存单发行成功率降低,其面临的流动性压力和缩表风险加大。同业渠道受阻、中小银行负债压力加大的情况下,预计将进一步传导至实体经济,对融资产生一定的负面影响。
  二、监管层密集行动,多措并举防范和化解中小银行流动性风险  为防止事件持续发酵和影响加大,监管层近期密集发声和行动,从维护正常市场秩序、召开同业座谈、通报问题机构最新处置进展、保持金融市场流动性合理充裕、对中小银行提供定向流动性支持等多方面入手,全力防范和化解中小银行流动性风险。  银保监会方面,核心内容包括:①包商银行接管新进展;②恒丰银行改革重组进展;③如何看待市场上部分中小银行风险传言;④与明天集团有关的其他金融机构情况;⑤银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例。传达的信号如下:①包商银行被接管属个案,目前其各类业务照常办理,同业业务恢复正常,各项系统平稳运行,银行头寸充足,流动性整体充裕。按照新老划断原则,包商银行新的资产负债保持平稳运行;下一步,将适时启动清产核资工作。②恒丰银行综合改革正加快推进,流动性充足,经营状况稳定,监管部门将继续指导其加强风险防控,强化合规经营。③当前中小银行运行平稳,流动性较为充足,总体风险完全可控。座谈结果显示,大型商业银行和股份制商业银行将继续与中小银行正常开展同业业务,共同维护金融市场平稳运行。④明天集团整体风险从发散转为收敛,相关金融机构运行平稳。其持有的潍坊银行、泰安银行、中江信托等十余家金融机构的股权已向新投资者转让,其持有部分股份的哈尔滨银行经营稳定,已如实披露财务状况。  金融委方面,近期召开的维护同业业务稳定会议主要有三个重点:一是央行、银保监会、证监会强调,将继续支持中小银行健康发展,密切监测市场运行情况,严肃查处扰乱市场秩序的行为;二是央行将运用多种货币政策工具,保持金融市场流动性合理充裕,并对中小银行提供定向流动性支持;三是参会银行表示,前几天同业市场出现波动,但目前已经明显好转。下一步对其他中小银行开展的同业业务规模将保持稳定,自觉维护市场秩序。综上,表明监管层已经高度重视流动性风险,且完全有能力防止此类风险。
  三、票据、同业存单首次纳入SLF合格质押品,助力拓宽中小银行融资渠道  当前银行间市场流动性对于央行供给依赖程度较高,中小银行如果无法直接从央行获取流动性,同时又难以依赖同业渠道获取流动性的情况下,对市场的冲击必然会比较大。因此,在金融委会议表示“央行将运用多种货币政策工具,保持金融市场流动性合理充裕,并对中小银行提供定向流动性支持”之后,央行即展开行动,3000亿流动性支持中小银行。此次SLF操作虽然数量不大,但扩大抵质押品范围,属于长效机制,对拓宽中小银行融资渠道非常重要。  从央行此前打造的利率走廊来看,即希望通过MLF、SLF稳定银行业金融机构的融资利率,防止大幅度波动。而SLF放权给省级中心支行,主要就是面向中小银行开放。当前随着市场分层,中小银行的融资成本逐步触及并超过上限(SLF隔夜利率3.4%,7天利率3.55%),SLF启用正当时。而之前中小银行申请SLF积极性一直不高,主要是因为缺乏合格质押品。此次将同业存单和票据纳入合格质押品,将大幅度提高中小银行SLF资金可得性。而从公告看,同业存单和票据作为抵质押品的质押率还未确认,同业存单的评级要求很可能也会有一定限制。  下一步,在监管的呵护下,中小银行的流动性压力预计将得到重大缓解。同时在加大政策支持和监管指引下,未来中小银行需加快回归本源、专注主业、专注本地,积极服务实体经济、小微企业和当地居民,实现高质量发展。(张丽云)
  2. 信托资产证券化业务呈现快速发展态势  据最新数据,截至6月14日,全行业资产证券化余额为28684.43万亿元,占债券市场比重为3.19%。从发行机构载体看,2019年前5个月,信托公司资产支持票据项目(ABN),规模合计894.30亿元,同比增长335.64%;信贷资产证券化产品(CLO),规模合计2708.05亿元,同比增长17.31%。数据显示,信托资产证券化业务依然呈现快速发展态势。  点评:  2019年信托资产证券化业务依然呈现快速发展态势。2015年以来资产证券化迎来快速发展期,2015年至2018年,资产支持证券每年月均发行额分别为275亿元、511亿元、730亿元、1678亿元,月平均发行增速为86.83%。经过近四年的快速发展,资产支持证券相关产品已成为近3万亿元规模的市场。2019年信托资产证券化业务依然呈现快速发展态势。前5月,资产支持证券月均发行额分别为1446亿元,月平均发行增速为43.08%。月均发行额与增速虽然较2018年月平均数值有所下降,但同比来看,依然保持较高速度。2019年以来,全行业资产证券化发行额7952.73万亿元,占债券市场比重为4.63%。发行比重高于存量债券市场存量比重说明资产证券化业务依然是债券市场重要高成长细分品种之一。正是在此高速发展背景下,资产证券化业务逐渐成为银行理财、信托、证券等主要资管机构发力目标,这些资管机构都把资产证券化(ABS)业务作为新时期转型发展的战略选择。前5个月,信托公司资产支持票据项目(ABN),规模合计894.30亿元,同比增长335.64%;信贷资产证券化产品(CLO),规模合计2708.05亿元,同比增长17.31%。但与美国等发达成熟市场相比,国内资产证券化业务从发展规模和发行品种等方面显示仍处于初级发展水平,国际比较对比表明资产证券化业务依然存在巨大发展空间。  资管新规驱动信托资产证券化快速放量。资产证券化业务快速发展原因之一在于其不属于资管新规监管的范围,具有破产风险隔离、盘活存量资产等诸多优势。银行理财等资管机构对投资非标规模的限制,使得银行理财资金需要购买在交易所与银行间市场流通的标准化产品。监管驱动银行理财“非标转标”资产配置行为使资产证券化迎来大发展空间。新规对“非标”业务的压缩客观上利于资产证券化业务的快速发展。近年来,银行业表内信贷资源有限、社融低增速和“非标转标”等因素共同推动国内资产证券化业务保持快速发展。着力开展资产证券化业务既是信托公司等资管机构满足当前市场需求的举措,也是回归本源、服务实体经济的体现。  当前来看,信贷ABS、小微ABS和供应链金融ABS是信托业资产证券化的主要赛道。信托公司转型主动管理方向需要提升对于资产证券化业务核心环节定价能力。信托公司可以设立主动管理的ABS资产配置型信托,投资各类ABS分级产品。在风险可控的前提下,信托机构应加强金融服务创新,推进资产证券化向纵深发展。除了巩固在信贷等传统领域的竞争优势,信托公司应逐步加大对公共事业类、政府重点项目、大消费类等领域的资产证券化业务和REITs业务的投入布局。(李相栋)
  三、金融要闻概览  1.焦点评论  沪伦通西向业务迈出实质性一步  6月11日,华泰证券发布公告称,公司发行全球存托凭证(GDR)并在伦交所上市的申请已获得英国金融行为监管局(FCA)批准,并披露了GDR招股说明书。“沪伦通”是上交所和伦交所相互联通的机制,符合条件的两地上市公司可依照对方法律法规发行存托凭证并在对方市场交易,有助于加速外资流入、提高我国券商国际竞争力。此次华泰证券GDR获英金管局批准后,若顺利发行,对华泰证券和沪伦通项目开展都具有重要意义。一方面,华泰证券将成为首家按照沪伦通业务规则登陆伦交所的A股公司以及首家A+H+G券商,有利于公司加速国际业务拓展,提高国际竞争力和综合实力。另一方面,此举标志着沪伦通西向业务迈出了实质性的一步,对促进境内机构融入全球核心资本市场,加深上海、伦敦两大金融中心合作有重要意义。
  科创板正式开板  6月13日,证监会主席易会满在第十一届陆家嘴论坛上正式宣布科创板开板,科创板开板仪式的举行标志着我国资本市场迎来了历史性时刻。从2018年11月初宣告设立,到正式开板,历时仅220天。科创板的快速推进依托于完备的规则、制度基础和快速高效的审核。科创板不是简单的增加一个板块,更重要的是市场制度的创新和成型,架起了金融资本与科创要素的通道,促进了金融中心和科创中心建设的联动发展,对提升我国科技创新能力,推进多层次资本市场建设有重 要意义。值得注意的是,科创板推进有着更高的信息披露要求和比主板更严的退市制度标准,有助于保护投资者、维护市场秩序。尽管如此,对投资者而言,设立科创板并试点注册制是一个全新的探索,过程中可能会面临各项挑战,投资者更应该理性看待科创板的开板。
  2.监管动态  中办国办:鼓励银行保险配套融资支持专项债  近日,中办、国办印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,要求进一步健全地方政府举债融资机制,推进专项债券管理改革,在较大幅度增加专项债券规模基础上,加强宏观政策协调配合,保持市场流动性合理充裕,做好专项债券发行及项目配套融资工作,促进经济运行在合理区间。下一步,相关部门将持续督导各地进一步加快债券发行使用进度,带动有效投资扩大,并发挥对民间投资的撬动作用,促进经济平稳健康运行。  央行:将于6月下旬在香港发行人民币央行票据  6月11日,央行表示,为完善香港人民币债券收益率曲线,央行将于6月下旬在香港发行人民币央行票据。这是央行继去年11月和今年2月之后,第三次通过香港金管局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台发行人民币央行票据。此次发行全场投标总量超过1,000亿元,认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。
  金融委:研究维护同业业务稳定工作  近日,金融委办公室召开会议,研究维护同业业务稳定工作。参会银行表示,同业市场目前已经明显好转,下一步对其他中小银行开展的同业业务规模将保持稳定,自觉维护市场秩序。人民银行、银保监会、证监会强调,将继续支持中小银行健康发展,密切监测市场运行情况,严肃查处扰乱市场秩序的行为。人民银行将运用多种货币政策工具,保持金融市场流动性合理充裕。  银保监会:监管部门将继续指导恒丰银行加强风险防控  近日,银保监会表示,因案件查处和改革重组等因素,恒丰银行暂未对外披露年报。山东省委省政府高度重视恒丰银行综合改革,正在加快推进相关工作。整体改革思路已获得各有关方面同意,下一步将抓紧实施。恒丰银行前期有关涉 案人员正在依法查办。目前,恒丰银行流动性充足,经营状况稳定。监管部门将继续指导恒丰银行加强风险防控,强化合规经营,保持经营稳中向好的态势。
  央行:支持上海试点取消券商等外资公司持股比例上限  6月13日,央行行长易纲在第十一届陆家嘴论坛上表示,下一步央行将全力支持上海完成新时期党中央部署的重大任务,重点推进九方面事项。其中包括:支持上海在自贸区新片区建立本外币一体化账户体系,实施更加便利的跨境资金管理制度;支持上海科创中心建设,同时带动G60科创走廊发展;支持上海票据交易所在长三角地区推广应收账款的票据化,试点推广“贴现通”的业务;支持在上海试点取消证券公司、基金管理公司等外资持股比例的上限。  央行:征信系统已纳入超半数小微企业  6月14日,央行表示,央行征信中心建立和维护的企业征信系统,纳入了1,370万户小微企业,占全部建档企业的53%;其中有371万户小微企业获得信贷支持,贷款余额33万亿元。此外,目前我国市场化征信机构还有1家个人征信机构、132家企业征信机构和97家信用评级机构。部分企业征信机构探索利用替代数据解决信息不对称,帮助银行多维度判断小微企业信用状况,发放免抵押、免担保的信用贷款,帮助小微企业跨越首次贷款门槛。
  3.同业资讯  大型国有银行  工商银行:5G智慧网点亮相苏州  6月11日,工商银行基于5G应用的首家新型智慧网点在苏州亮相。该网点深度集成大数据、人工智能、生物识别等金融科技手段,为客户打造了更具科技感、未来感、温度感的金融服务体验。上月,工行北京电信大楼支行在国内银行业率先连通5G网络,实现了业务通过5G网络高速承载。在5G技术支持下,网点构建了“技术应用+服务功能+场景链接+生态融合”四位一体的智慧服务体系。  中国银行:中银金融科技公司在上海揭牌  6月13日,中国银行副董事长、行长刘连舸表示,中银金融科技公司6月13日在上海揭牌。这也是自2015年12月兴业银行成立“兴业数金”以来的第 八家“银行系”金融科技企业。至此,工商银行、建设银行、北京银行、平安银行、招商银行、光大银行、民生银行均已建立金融科技子公司。  邮储银行:“回A”迈出重要一步  6月12日,邮储银行公告称,银保监会原则同意本行首次公开发行A股股票并上市,发行规模不超过59.48亿股。若以发行价格不低于2019年一季度末每股净资产5.49元测算,邮储银行此次A股上市最多可融资326.5亿元。12日,邮储银行港股报收4.35港元/股,以此估算,邮储银行此次登陆A股募集资金至少200亿元,有望竞争年度最大IPO。
  建设银行:与国家电网公司共同发布“云电贷”  6月14日,建设银行与国家电网公司共同发布“云电贷”。基于企业用电信息,用于企业生产经营周转的信用贷款产品,额度高达200万元,期限长达1年,并实现了从客户申请、业务准入、额度测算、贷款审批、合同签约、贷款支用到贷款归还的全流程线上办理。目前,“云电贷”已覆盖江苏、福建、江西、宁夏、河南、新疆、湖南、河北、上海等省市,惠及众多小微企业。
  政策性银行  国开行:一季度末在上合国家贷款余额已近500亿美元  6月13日,国开行对外表示,截至今年一季度末,国开行在上合组织成员国、观察员国、对话伙伴国已有项目合作贷款余额496亿美元,累计对上合组织银联体成员行、伙伴行发放贷款87亿美元、人民币贷款100亿元。国开行在上合国家开展的各项合作对当地经济社会发展、双边经贸往来,以及中资企业“走出去”都起到了积极促进作用。
  全国股份制银行  浦发银行:与恒大集团签署战略合作协议  6月11日,浦发银行与恒大集团签署战略合作协议。双方此次合作的内容包括银行融资、直接融资、现金管理、投资银行、财务顾问等领域。同时,浦发银行向恒大提供600亿元的综合授信。此前,恒大集团与工商银行、建设银行、农业银行、中国银行等金融机构也建立了长期的战略合作伙伴关系。
  平安银行:与一号车市签署战略合作协议  近日,平安银行与一号车市签署战略合作协议。双方即将在汽车金融服务方面开展深度合作,为一号车市入驻车商及广大消费者,提供超低利率、资料简便、放款迅捷的专业金融产品支持。据了解,平安银行二手车金融产品是一号车市金融平台的首批主打产品,目的是为解决车商卖车难,客户买车难双向难题,让市场更具活力。
  光大银行:与度小满金融签署战略合作协议  6月12日,光大银行与度小满金融签署战略合作协议。双方将在金融科技、个人金融、消费金融、支付与场景、公司金融、员工综合服务、综合金融等领域全面深化战略合作。根据协议,双方将在智能语音机器人、风控反欺诈、智能投顾、智能营销、智能化网点转型等领域探索和深化合作。度小满金融为光大科技金融布局提供全面支持;光大银行将提供其在系统内的技术平台、网点渠道、客户资源、金融业务等资源。
  浦发银行:助力粤港澳大湾区生态环保建设专项债券柜台业务  近日,广东省将发行粤港澳大湾区生态环保建设专项债券,6月18—20日,个人和企事业单位即可通过商业银行购买本期债券。浦发银行广州分行成为此次债券发行的首批承销银行之一,这也是广东省首次通过商业银行柜台市场发行地方政府债券。本期通过银行柜台市场发行的粤港澳大湾区生态环保建设专项债券具有安全程度高、交易门槛低、认购渠道多、变现能力强、免税政策优等特点。
  兴业银行:获批筹建理财子公司  6月13日,兴业银行发布公告称,获银保监会批复同意筹建兴银理财有限责任公司,筹建工作完成后,该行将按照有关规定和程序向中国银保监会提出开业申请。至此,兴业银行成为继光大银行、招商银行后第三家获批筹建理财子公司的股份制商业银行。截至2018年末,兴业银行代客管理资产超过3万亿元;理财产品余额1.82万亿元,在股份制银行中排名第二。
  其他商业银行  6月11日,上海银保监局发布公告表示,同意杭州银行资金营运中心开业,并核发《金融许可证》。同时,上海银保监局核准了该资金营运中心相关高管的任职资格。在监管政策升级下,很多中小银行在上海设立的金融市场分支机构开始撤离上海。去年以来,已经有江苏银行、宁波银行等银行在沪资金运营中心获批。
  6月12日,北京银行与延庆区政府签署《支持延庆区经济与社会发展建设战略合作框架协议》,并发布“京信链”产品。根据协议,北京银行将围绕延庆地区经济社会发展的各项任务,提供200亿元资金支持;支持延庆区举办2019年世园会、2022年冬奥会两大盛会;服务区域百姓,提升普惠金融服务力度。 “京信链”通过线上注册、线上认证、线上确权、线上资料、线上合同、线上融资、线上清算等便捷功能,构建了“N+N+1”融资新模式。

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